三安光电经营业绩良性发展

时间:2022-09-01 07:17

本文摘要:三安光电LED上游外延芯片环节依旧是技术与资本双密集的产业环节,公司通过再融资及政府补贴方式减少资本及固定资产,已超过规模效应,目前公司MOCVD设备约140余台,数量方面步入国际前列,然技术方面仍遗较小差距,2011年公司通过海外研发投放及大批量人才引入,较慢提高公司在MOCVD的关键技术,特别是在是在闪烁效率(140lm/w以上)、可靠性、良品率(70%)等方面获得较小提高,目前已约至国内领先,国际较高水平,为公司产品的应用领域及客户范围的扩展奠下了较好的基础。

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三安光电LED上游外延芯片环节依旧是技术与资本双密集的产业环节,公司通过再融资及政府补贴方式减少资本及固定资产,已超过规模效应,目前公司MOCVD设备约140余台,数量方面步入国际前列,然技术方面仍遗较小差距,2011年公司通过海外研发投放及大批量人才引入,较慢提高公司在MOCVD的关键技术,特别是在是在闪烁效率(140lm/w以上)、可靠性、良品率(70%)等方面获得较小提高,目前已约至国内领先,国际较高水平,为公司产品的应用领域及客户范围的扩展奠下了较好的基础。  公司产业链已由外延芯片,向下伸延至蓝宝石,向上牵涉到PCB环节,必要转入应用于及工程领域。产业链的整体优势,保证公司蓝宝石供应的平稳及LED芯片销售地下通道;芯片类型由原本的景观装饰、显示屏等领域早已扩展至LED路灯、LED普通灯光、大尺寸背光、车用灯光领域,公司芯片应用领域扩展关上更为宽阔的市场空间,再加公司核心MOCVD设备国内第一规模优势,巩固了公司在国内的龙头地位。2012-2014年公司快速增长动能主要来自公司良品率提高、设备利用率的提高及设备数量减少。

公司在规划芜湖二期设备投放,预计公司未来还将有百台以上的MOCVD设备投放,新的设备的投放未来将会提高公司生产能力,或为公司营收快速增长主要动力之一。  预计公司2012-2014年每股收益分别为0.74、0.97、1.12,采行比较估值方法,哈密顿公司2012目前年平均PE为24.14倍,由于公司正处于龙头地位且公司利润包含正在向良性发展。

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给与一定溢价,给与公司2012年28倍PE估值,对应目标价20.72元/股,给与公司购入评级。


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